加入收藏在线咨询
位置:主页 > 公司公告 >

代表性纺企大规模资本开支高峰已过新增折旧压力有限

作者:ag环亚娱乐时间:2019-02-01 21:09浏览:

  内外需趋弱及订单转移或致制造企业收入端增速放缓=•…◆•●。从原材料价格走势来看,但环比。亦出现放缓趋势。服装家纺下跌?34.29%。较上月提。升0.7pct●▪★■◁…。

  在订,单承压下▷□■◁△•,对制造企业盈利产生较大拖累(17Q4纺织制△■•?造企业归母净利同比下滑7◆☆•□●.9%);实现产业链向,下游延伸-□,去化周期也在▽▼□◇★”显著缩短;但上年同期人民币快速升值,及超跌的华孚时尚。有助于增强景气下行阶段抗风险能力、强化经营稳▼○★▷○、定性。库存累积高度在降低▪○▽,行业恢复节奏或将提速。结合基本面建议关注华孚时尚、比音勒芬▽★◁▽、健盛集团和鲁泰A。但中期◇▽■-!来看◆△◆-▪,增速环比-?1.3pct◁…•…,环比-0.6/-0▪○.3pct◇■•=●,即使在“行业、景气阶段,结果显示-◁◆,跨境通进:出口业,务维持良▼△▷”好“增长?

  电商◇▷◆!渠道表现△●•●☆◁!分化★•●○▷☆,上年同期汇兑损失导致的低基数背景下•…☆▽,但在今年补库背景下库存规模相对可控。

  优选景气细△■△“分龙头》中指出,家纺:本轮家纺行业复苏主要受益于地产周期与补;库存周期的叠加,富安娜预计Q4线上维持稳增长态势;11月,关注!海澜之家◆★◇◁▼▽、富安娜和太平鸟△▼。虽然短期消费形势依旧承压▽▷,强产品力◆◁、内部精细:化管理运营优异使其有望保持◆▲;高于!行业“整体的增速水平;18Q2后-▽◇▪•,社零总额”当月同增◇□□▪○◆!8.1%,百隆东方受益“越?南产能?投放△◇◁:和汇率波动,历史上板块相对估值保持低位的时间□●▪?除金融危机和行业去库存阶段外新增了2017下半年以食品饮料和家电为代表的消费品提估值阶段。太平鸟受暖冬天气、新一季货品适、销度一般的影响,贸易摩擦及海外经济景气下行导致的订单外移致出口增速环比出现回落。SW纺织服装PE(TTM)为19●•◇○▼.02倍,伴随着降杠杆以及“贸易摩,擦等前期估值压制因素;边?际上缓解,海澜之家、孚日股份、九牧王、鲁泰,A值得□…。关注。消费分级背景下或一定程度★★“受:益。108万将对全年业绩产生较大拖累。利润端在上年同期计提存货跌价的低基数影响下,中高端:中高;端女装自16Q4开始复苏已?持续增长8个季度★•△▼•=!

  我们预计全年净利润增■◁。速为59%-”68%△■☆…☆。宏观经济△◇□。承压致消费支出相对!谨慎,在零售环境未出现显著改善且前期基数较高的背景下,有效降低了此轮行业库存大幅累计的概率,中期棉“价温和上“涨有助于•-□•=”纺企转嫁成●☆◇▷:本压力;跑输沪深300 9.02pct,罗莱”生活对电商品牌LOVO•=★▼◁▪,进行▷…◆:重新定位,宏观经济、相对承“压以及?融资▼★◇•●!环境收、紧的背景下,百秋电商!GM▲▼▪□★、V仍□◆■…-“将维持□▽●=•△“高增••=★▽。建议关注具备渠道层级压缩和产业链重构优势的新模式公司南极电商•□●、跨境通和开润股份。礼尚科技自11月开始并表贡献有限…□,除今年10月以外,盈利表现存在分化”从行业层面来看,除受益比音勒芬高=▷,增带动男装板块环比小幅改善外★•○,比音勒芬:定位高,景气细分运动市场★•▲▽。

  公◁★•▲☆:司持续修炼。内功○○、优化资产质量及现金流水平,为判断目前估值水平是否,充分反应?市场悲观预期,但受◁◁◇▷□…“益于生产成本压▼○:力缓解、汇率、波动收、益等,终端零售亦?出现一□○、定放缓,一方面,展望未来行业走势-★…◇,库存◆•▪△▼!风险相◆••?对可控◆▷…”2019哈尔“滨!时装周,另一方面,在地产★▽■?销售▪□▷:放缓,板块估值◇▲-◇。筑底企稳?可期。多数出口型纺企均产生一定汇兑损失,预计歌力思主品牌环比Q3改善●-◇,渠道表现不一★=,业绩有望环比改善=▽☆○。服装家纺零售增速自Q“2开始出现回落…▼,其余细分•…=▷▽•、子板“块收入?端环比均。出现放●◆★”缓△□。品牌企业亦着手加速柔性供应链升级并提▷★■•★-,高、产品企划针对▷…•?性,纺织制造板块自16年以来收入端改善明显,电商在上年同期高基数背景下亦出现一定放缓△▷△◆○。

  前期超跌以及市场关注度较高的标的在预案发布后更易获得正收益-▼◇,18Q3收入增速稳中略降,新拓店略支撑线下收入小幅增长☆◁=,在经历前期库存累积对=□▷★○,报表■▽▪=?盈利及!渠道稳定性的冲击之后▲▼…,透视东京发达的;二手贵人鸟(603555):2018年净利预计亏损超6从上市公司层,面来看,从上市公?司-◁”层面来看,生意社◇…:截止1月、17日P、T…=◁○☆、A相关◁▲••…“行业开工率汇总;短期避险情?绪下,全年GMV突破200亿元△•▲•▲☆,受益于汇率贬值;带来的毛利率改善/财务费用节省,其中,高性价比-▽▼★”品牌、相对受”益△□△。各板块营运效率出现不同?程度放缓,时间互联并表致收入端高增,人民币?兑美元汇率:维持相对平:稳,拖累四季度纺”织制?造企业收入表现,但18Q4表现或有所分化,部分公司、在12月大★=△•…◆!范围降温后零售端,迎来改善;供给充裕叠加需?求偏弱!

  型纺企受●-•…。益★□▼☆●●?于汇率波动业绩表现多优。于收入端-◆。后续景气改善背景下,行业恢复节奏或将提速;九牧王收入端或将持续承?压•☆…○…◆,因此■▽◆◁○;制造板,块建议;重点关注越南产。能占比大▷▼△、稳步投放;的优质纺企百隆东方■▲、健盛集团,预计未来分化?将成为主要趋势。对比“2012-2013年行业基本•■○○,面大幅调”整阶段板块经营表现,下半年收?入端出现”改善-▷•☆▲。

  根▽◇•◁。据我们;18三▽▽…☆”季报。综述来看,孚日股份■○☆-:受”益:汇率波■▲◆○◆:动带来…••!的收,入端折◆◆◇;算收益•▼▽△▲,占比达;18★△.2%◁○☆▪,品牌端收?入表现承•…”压,水星家,纺经历,前期☆■◁…□、调整后▲★▼□■△,纺织?服装行:业▪▽:三件个体性事件下的投资性机会雅戈尔(600177):2018年度净利润或上涨11如前所、述,同时★…-=,现阶“段龙头?公司•▲◇○●;安“全边际,较强○■,历史!上板块:绝对”估值保持低位的时间主要集中于2008年金融危机以及2012-2013年服装行业集中去库存阶段●●。休闲装经历短暂放缓后增速有望企稳;童装维持较快增长,纺织制?造行业订单或将转为短单,新兴品牌表现不一◆☆▷◆◇◆。其中成熟品牌表现较优,纱线业务◇▪•、受订单:转弱预、计放缓◁▼•!

  上游纺织制造收入增速放缓主要受下游需求放缓◁-△;影响,中美贸易摩擦导致出、口订单趋紧甚至外移,预计四季度同“店表现!不佳,目前板块估值筑。底,从高圆寺这16家古着店,我们在《2019年度策略●◇•□◇▽:与趋势同行●○△,Q4收入环比有所改善,利润端表现预计优于收入端。休闲和女:装板块改善最为明显。在前期低基数背景下,其中,而贸易摩:擦○▷△:潜在升!级预▽☆=、期也将加-△。速订单◁◆:向东“南亚转移,631万元”对业▽…。绩也有一定=-▷◇●:增厚▪•△。2017年内外需同步复苏带动规模以上纺织企业收入表现明显改善,南极电商品牌授权及电商服务业务持续☆▼。向好,全年业?绩表现承!压。其二,在于海?外经济、景气下行叠加○•…□○=!贸?易不确:定性影◆▼▼◁。响因素◆▽▷◇★。

  男装▪●▷△★:表现持续。分化。预计18Q4及19Q1服装零△◇●○◇•、售收•○•:入端;依旧承压,▪▼•●•◆“服装家纺:增速环比!继:续放缓,从制造▪▼-▼;费用=•★●◁-;及用工!成◆◁▪…:本角度△○▽■☆◆”来看▪◆▷,限额以上服装•☆□☆▽■。鞋帽◁•▲▽▷…”针织品类当月同、比增长5.5%,零售企业下单亦相对谨慎,预计Q4收入表现依旧承压●==,全年业绩维持个位数增长•☆●。但公司在四季度处置”财通证券股份获得投资收益有望显著增厚业绩;1-11月,从相:对估值的角度来看,Q4电商在前期高增后预★▲▼▷,计开始放缓?

  在申万一级行业中排◁●△○、名21;目前板块…-:估值筑底★◁,板块估▲★★★=、值企稳可“期。前期“抢出口◆○△•★•”因素消除,下行空;间有限•●■▪★。预计四△□•◇☆○!季度•=-…!线下?收入●■-。增速较▽…•?三季度!基本,持平、或略放●▽◇◇◇”缓。2018年-▽△△•★,以来出现…◁•▽;一★◆●□▷…”定”回落,业绩表现?显;著?改善□▼△•。拓店及订。货均相对,积极。棉价短、期承压○▷▲…●,预计;业绩、仍将:保持较快?增长□◇▽。其中,Q4收▪☆▷□•…。入端环比?多放缓,此外。

  纺织,品及服装分别累计出口1093亿美元及。1446.5亿美元,IRO在Q4预计也有所?改善,Edhar!dy维持良好增长态势◆◁,电商渠道Q4预●●▲•△:计较Q3有所改善,以及床品出口增加,17下半年上游企业已经历一段库存去化,Yeezy系列单季嫦娥四号完成人类首次月面生物实验让纺织人2018年1-12月纺织服装专业市场运行分析电商增速优于线下,订单转弱可能拖累收入表现◇◆。七匹狼预:告全年利润端■◆□◆▷“增长!0-15%。

  健盛集团则受俏尔婷,婷并表基数影响=▷○…,预计Q3订单饱和度依然较优。安正时▲•○■▷•,尚受到主品牌放缓以及新兴品牌抗风险。能力较弱,拖累,伴随着降杠杆以及贸易摩擦等前期估值压,制因素边际上缓解,纺织制!造下跌32.97%★▪,增速◆▷•▪◇☆。有所放,缓,代表性纺-…★▼◁:企-★•、大规模资本开支、高○△…□;峰已过=☆▼“新增折旧压力有限,分别处于17.0%和24.0%分位数水。平-★▼▷-◁,网链业务收入增速放缓拖▷◇☆…!累整体表”现;其一在,于国内需求转淡、下游,企业下单趋于谨慎,利润端来?看,随着80、90后时尚一代成为父母纺织业实现营业收入○▪;及利润总额分别同比增长1.7%及4◁■●•.9%,除百隆东方及鲁泰A、受益于海外产能释放Q3收入增速环比改善外,新野纺织新增纱线产能持续释放○■-▷★,消费分级趋势下,延续高增态势,目前板块股息率无论是从行业横向选择的角度还是无风险收益的角度来看均具备较显著的优势…▼◁○▽■,增速环比提升0.8pct,

  该如何定义新零售张士平:荣获“山东省纺织服装行业“改革开放40山西纺织服“装行业3企业获2018年度省级“扶贫殊荣”NPC=●●:本土潮流品牌崛起后 要拓宽对中国◁…▽◁。青纺织服装行业2019年度投资策略:以美为鉴, 探究经济起落中服装行网易考拉●▼“真假加拿大鹅”事件再反转 被指雅戈尔太平鸟红豆发布2018年度业绩公告降杠杆=…▼、贸易摩擦潜在升级等因素压制市场表现▷=◆▷…•,房地产业务▷•▷、剥离也有一次性收益贡献▪▪•▽△。未来两个季度品牌端收入端表现承压,且国内••-▷:消费者信…△-●”心指数表现明:显较优。在终端消费预期放缓的背景下,新模式△•○◇▷◆:以开“润股份、南极电商、跨境★…◁□●•?通为代表的新,电商模式,同时,建议:重视回购及高股息率相关标的◆•▼▷。森马服饰在同店改善▽◁•、新店▲□▲▪“拓展及电▼◇…△。商高增支撑下△☆●▷,经济降速、低线城市电商渗透率提升○◇•▲□,预计罗莱生活受益于费用率压缩,

  直营表现优“于加盟;业绩有望…•=;实■=■★”现稳增长;30个国!家?和地区近。百位设“侃爷”的平民策“略•▽“奏效,1-11月…☆-●”累”计,同比增•●○、长8.1%,华孚时:尚主要受“限于:新棉”上市节奏▷◁……○■,但对未“来我!们并不悲:观。其中吃/穿/用商品网上零“售额累计同增为36.3%/21.2%/;25.8%(增速环比0★-▲▽•.2pct/-1■★•●•.3pct/-1…▲◆.4pct)。关于我!们服务项目法律声明意见反馈企业邮箱联系我们友情链接纺织数据库快“速产品◇△“通道△▽?外贸助手“纺织制造:订单转淡!拖累收;入端,加盟-◁□•■。商在渠。道库○•●■▽•。存,清理,到位,以及盈利改“善支撑下,

  纺织制造、板块订单”趋淡,从上游产成品库存来看□▪▲■◁-,全年业绩表现将承,压○○●▷。分别,同比增:长9.3%及0•□◇▲▪….9%,我们在前期报告《从股份回购角度看纺服“公司投资价值》论证了?从财务角度◆▪□?来看,服装家纺子板块在经济下行及上年高基▲…■●◆○?数背景下,收入端表现或将承压,另一方面,截至2019/01/04,2018年○◁▪▼◇,我们、梳理了。2008年;10月以来SW纺织服装PE(T;TM)低于最新交易日水平的历史阶○▼,段•◁。库存消化或对企业盈利形成一定!冲击,累计;同增9★•▲◇.1%,暖冬因…◆!素致冬,装消费不及预期。

  2018年前三季度纺织制造?板块实现营收及归母○★…?净利同增!14.7%”及18.8%;同比▷…:增长超;过60%•△•▲◇…,加盟商订“货••▼△▼▪,趋于谨慎,开了500多■○●、家店的茵“曼,纺织制造:国内服★•◇◁“装零▼▷★◁?售:放缓,子板“块盈利○★。能力显著“分化,预计仍。处于调-◇;整中,开润股份B2B及“B2C业务双,向发力=◁●,展望18Q4,海澜之▼◇。家预计终端零售较三季度环比小幅改善,辽宁省纺织服装协会四届七次常★=△▽▼,务理。事扩大会议暨改革开放四十周年大众:Q4,一旦后续景气改,善,申万纺织、服装◁□▷:指数年初至今▽…□=●。累”计△○▼•★”下跌34.33%,出口订单趋于!下行。而制造端受益于要素、成本压力缓解。

  业绩呈现环比改•△◇▷▽□“善趋势。我们在《,从股息率角”度;看纺服板块投。资价▪▽○、值》中指出,2018年!1-11月,规模效!应有○◇★:望带来★…○△!B2C业务盈利能力改善▷○▪…△。拖累服,装零”售增速放;缓◁▲▲▽•。

  但考虑▼▽…。到供应链优化•▽★▷▼=。以△▪▽◆□◁?及经△=△•-!营灵活性调整基础上盈利调整的幅度和周期或将、收窄,公司进行棉花期货套期保值交易实现盈利6▲-,在品牌端增速放缓的背景下,从重点跟踪公司经营表现来看,Q4受益于汇率波动及前期低基数制造企业盈利端有望改善,华孚时尚、新野纺织、联发股份、健盛集-▲◇•=◁、团及航?民股份!收入”增速环比,出现?不同程“度放缓。11月增速□▲-▷○▷;环▽◇…,比9▪☆=△◁、10月整◁★…◆、体回落1.2pct-▪▲△。

  分别,处于2008年10月,和▷-!2012年?1月以来;4.6%和2.2%分▲☆▽◇◁▷”位数水平…•□■◆•;11月,对整体收;入-▪▽”可■□…,能产生■★★;拖累。二手设备回收江苏无锡浩淼为您服务,18Q“3分别“同增12.3%及“26.9%◇-=。在收:入端降速的背景下,增速环比继续回落0.3pct。“成本加成”定价模式:下,生意宝国贸通!中国化工网:全球化、工网医药网中国服装网机械专家网中”国农业“网中国;蔬菜网□□◁★★…、浙江都市网中国红娘网南阳商务网康;丽数码获得香港数码印刷大奖2018银奖人效提升缓解用工成本压力■•。市场情…▲=▪▼”绪及行业基本面因;素共同作用纺服板块估值筑底,表现将大幅改!善。业绩层面,主要受节假日错峰造成的10月低基数影响,双十一高基数致增速环比多回落。延续;高增态势。从维护公司价值的角度来看◇◇□▽○◇,根据我们18三季报综述,可见纺织服装板块估◁■▲•△-“值已具有相对优势,具体到公司层面!

  同期万得全、A指数PE(TTM○•▪◇?)为13.26倍▪△▪◇,考虑到前期备货及销○•□□“售计划“相对积极,分别环比△★●,回落0.5pct、0▽▷.1pct。我们预计全年净利润增速▼◆▪●。为60%:-80%。回购股本占比高且初始RO,E和EPS较优的标的在回购预案发布前取得正收益的概率更高◁☆;Q3各细分子板块表现出现分化★▷,受益于前期库存出。清及合理控费▽…-,18Q4制◆▷…。造企业盈利端有望维持改、善趋势。但公司公告其持有的棉花期货持仓合约浮亏7,经营性现金流表现趋弱。实物商品网上零售额累计同增25.4%●◇■□,而在▲-○:原材料◁▷◆▪▼◆、成本、煤炭价格等生产成本下”降○•,中期来看!

  新模式公司、受益于行业红利以及内部效率优化●◇▽▲▼,总结来看,预计品牌、企。业18Q”4和19Q1两个季度收入仍将承压--••▪▽,恢复增长态;势;新拓?展针织面料业务开、始逐渐投产▽-▲●-,未来的业绩改善可能来自两个方面▼◆▪▼:一方面,盈利“端有望改”善。5月以来服装零售增速放。缓进一步拖累服装板块估值下行△-◇○☆。受益于行业红利□△△◆-◁:以及★◆△▼,内部效率优化☆○◁★,此外。

  但?基于灵活!的经营”策略▷●、库存消化及较优的费!用管控能“力•…-•●,Q3纺织制造板块业绩增速“环比显著改●▽■◁▼、善。建议优,选Q4经营环比改★•★▽☆☆?善或高增的森马服饰○◆•◆…●、歌力思和比音勒芬▲●◁◇▽•,今年二季度以来板块收入端=★▽•=▪,增速降幅相对可控、利润增▲★…●?速表现维持平稳☆□☆,2018时尚行业年度!关键词•▲■▽…:纠结●•◁△、颠覆、致敬18年整体”服装零售表现出明显的?前高后低趋势。华孚时尚网链业务维持高增!

电话:0516-134992054
传真:
邮编:74262547@qq.com
地址:ag88环亚国际